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　　Friedman makes clear once and for all that no one is immune

from monetary economics-that is, from the effects of its theory and

its practices. He demonstrates through historical events the

mischief that can result from misunderstanding the monetary system.

Index.

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　　Milton Friedman is a senior research fellow at the Hoover

Institution, Stanford University, and the Paul Snowden

Distinguished Service Professor Emeritus of Economics at the

University of Chicago. In 1976 he was awarded the Nobel Prize in

economics. He has written a number of books, including two with his

wife, Rose D. Friedman—the bestselling Free to Choose and Two Lucky

People: Memoirs, the latter published by the University of Chicago

Press. 

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1. 从长期和短期来说，货币数量增长率与名义收入增长率之间有一种牢固的但并不严格的关系。这种关系在长期内更为紧密，而过短的时期内，因为时滞，这种关系常常难以发现。

2. 多数西方国家，货币增长率的变化引致名义收入增长率的变化大约在6~9个月之后。

3. 名义货币增长的变动通常首先在产出上显示出来，而几乎不会在价格上有所显示。对价格的影响的时滞会延至12~18个月之后，这样，货币增长变动与通货膨胀率变动之间的全部时滞，平均为2年。

4. 在短期内，即大约3~10年内，货币的变动首先影响的是产出；而在几十年内，货币增长率首先影响的是价格，产出会有什么变化还取决于一些实际因素：人的进取心、善于创造发明及勤奋、节俭的程度、企业与政府结构以及国家之间的关系等。

5. 有极有力的证据表明，与货币数量急剧减少有关的货币危机，是大范围萧条的必要且充分条件。

6. 通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象，即在一定意义上，通货膨胀是、而且也只能是由货币数量的急剧增加引发的，不是由于产出的增长引致。许多现象都能引起通货膨胀的暂时性波动，但只有在影响到货币增长的情况下，这些现象才能对通货膨胀产生持续性的影响。

7. 货币增长的变动首先从一个方面对利率产生影响，但稍后又会从另一个方面对利率产生影响。急速的货币增长首先会趋向于压低利率，但稍后，支出会加速，再往后，通货膨胀会使贷款需求上升，贷款需求的上升会提高利率。另外，通货膨胀会拉大真实利率与名义利率之差，随着贷款人和借款人逐渐预期到通货膨胀的来临，贷款人要求提高名义利率以抵消预期的通货膨胀，借款人也愿意给予更高的名义利率。这就是那些货币数量以及价格增长速度最快的国家，如巴西、阿根廷等，利率为什么也是最高的原因。

8. 1960年代，尤其是1971年布雷顿森林体系终结后，利率开始与通货膨胀率平行运行。名义资产名义回报率的...

第2章

货币之谜名义收入也会增长迅速，反之亦然。两者之间的关联性在长期内的重合度，要远高于短期。

2在短期内，货币供给增速和名义收入增速之间的关联性很难确认，其部分原因或许是短期的关联性重合度要比长期的差，但是更主要的原因是这些货币增速的变化最终能够影响到收入，需要经过一段时间的酝酿发酵，但是这段时间有多长，取决于它本身的变化程度。今天，收入增速与货币增速之间的关联性较差，它取决于过去一段时间内货币所发生的变化。而我们今天货币产生的变化，将会影响到未来收入的变化。

3。对于大部分西方国家来说，货币增速的变化将会在6~9个月之后对名义收入增速产生影响。这只是一个平均数，并非在每一个案例上都会如此，有时候这种延迟更长些，有时候却更短。尤其在货币增速和通货膨胀增速出现高速和剧烈变化的时候，延迟通常会更短一些。

4。在周期性的事件中，考虑到时间的延迟，名义收入的反应幅度要比货币增速变化更大。

5。名义收入的变化通常首先出现在产量端，几乎不会在所有价格上出现变化。如果货币增速上升或下降，那么通常在69个月之后，名义收入的增速和实际产量也会出现上升或下降，但是价格几乎不会受到影响。

6。货币对于价格的影响，如同对收入和产量的影响一样，需要经过一段时间的酝酿发酵，这段时间大概在12-18个月之间，所以，

MONEY MISCHIEE

货币的祸害货币增速开始变化到最终导致通货膨张率出现变化，大期需要2年

左右的时间。这也是通货膨胀一日启动，就很难抑制的原因。通货

膨胀不可能在一夜之间被完全抑制影响

7，即使考虑到货币增速影响的延迟效应，这种关联性也并非垒别都对。在货币变化和收入变化之间存在着许多短期差别。了远

8。短期来看，即在3个月到10年的时间范围内，货币变化将会主要影响产量。另一方面，在几十年的时间范围内，货币增速的

时变化将会主要影响价格。对产量产生何种影响将取决于某些实量

素：人们所具有的企业家精神、独创性和勤劳品质，人们节俭的

程度，工业生产和政府运作的结构，国与国之间的关系等等，不一

而足。

9。有一个重要研究成果与严重的经济萧条有关。有足够的证据证明，出现货币危机造成货币数量出现严重下降，是导致经济严

重萧条的必要和充分条件。货币增速的波动也与经济出现微幅上下

波动有着系统性的关联，但是不会像其他因素一样起到决定性的作

用。正如安娜·施瓦茨和我曾经表述过的那样，“货币存量的变化

是…一种结果，也是造成货币收入和价格变化的孤立原因，尽管

一旦产生这些变化，它们又会依次对收入和价格造成进一步的影

响。它们之间交互作用，在长期变化和主要周期性变化中，很明显

货币占据了主导地位，而在短期和温和的变化中，货币与货币收入

和价格发挥着几乎相等的作用。这就是我们用证据推导出的一般性

结论”（弗里德曼和施瓦茨，1963年，第695页）。

媒体评论

　　Nobel Prize-winner Friedman demonstrates through historical

events the mischief that can result from misunderstanding the

monetary system, and explains what the present monetary system in

the US means for individual Americans as well as for the global

economy. Annotation c. Book News, Inc., Portland, OR (booknews.com)

(Booknews )

　　From the Micronesian Yap islands' 12-foot stone "coins" to

today's paper currencies backed only by fiat, Nobel-laureate

economist Friedman ( Free to Choose ) here examines anomalies of

world monetary history, including the effect of successive

19th-century gold ore discoveries and refining improvements on U.S.

and British tender. He traces American currency's long, contentious

gold-silver bimetalist saga, marked by the so-called Congressional

coinage "crime of 1873" and ending with William Jennings Bryan's

unsuccessful "Cross of Gold" presidential campaign in 1896.

Friedman cites harsh lessons from postwar hyperinflation in many

countries and declares that Roosevelt's 1933 silver-buying program

may have skewed China's silver-based economy toward eventual

communism. Uncontrolled money growth is the cause of inflation, the

author stresses, and only monetary reform, despite undesirable side

effects like unemployment, can cure it. Abstruse, theoretical and

chiefly for the initiate, the book recycles parts of earlier works

by Friedman, who himself suggests here that the general reader

might wish to skip a particularly challenging chapter.

  (Publishers Weekly )

　　In this latest work, Nobel Prize-winning economist Friedman

examines the role of money backed by gold and silver and our

current world of fiat backed by faith. After an initial restatement

of the essence of his monetary views, Friedman examines the

historical impact of bimetallism in the United States and

elsewhere. He devotes the remainder of the book to the principles

and problems of modern money unlinked to any commodity. Often

iconoclastic yet always persuasive, whatever Friedman has to say

about money should always be read. Highly recommended for college

and university libraries.

- Richard C. Schiming, Mankato State Univ., Minn.

(Library Journal )

书籍介绍

Friedman makes clear once and for all that no one is immune from monetary economics-that is, from the effects of its theory and its practices. He demonstrates through historical events the mischief that can result from misunderstanding the monetary system. Index.