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《金融硕士考试辅导指南/2014年金融硕士MF考试辅导系列丛书》编著者赵羽。本书是金融硕士辅导丛书的一本。编委会成员均为各重点高校金融专业的一线教师和专家，具有丰富的教学和考试辅导经验，全书内容详尽，叙述准确，是金融硕士考生复习备考的核心用书。

金融硕士专业课考试金融学综合（431）命题预测试卷（一）

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金融硕士专业课考试金融学综合（431）命题预测试卷（二）

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金融硕士专业课考试金融学综合（431）命题预测试卷（三）

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参考文献

社科赛斯教育集团金融培训中心组编，赵羽主编

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金融学综合（431）命题预测试卷（一）

一、名词解释

1?准货币

2?远期外汇（期汇）

3?代理人问题

4?金汇兑本位制

二、单项选择题

1?布雷顿森林体系属于以下哪种货币制度？（）

A?平行本位制B?双本位制

C?金块本位制D?美元—黄金本位制

2?根据凯恩斯流动性偏好理论，预防动机主要取决于以下哪个因素？（）

A?汇率B?利率C?收入D?通货膨胀率

……

参考答案与分析

一、名词解释

1?【答案】一般来说，只有M1（通货和活期存款）是为人们所普遍接受的交易媒介，能算作真正的货币，M1以外的短期金融资产只能称为“准货币”。它们本身并非真正的货币，不能充当直接的交易中介。但是，这些广义货币是潜在的购买力，在一定条件下可以转换为现实的货币。

2?【答案】远期外汇是指买卖双方先按商定的汇率和数量签订买卖合同，约定在将来的某个日期办理交割手续的外汇。

3?【答案】代理人问题是指由于代理人的目标函数与委托人的目标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人目标函数而委托人难以观察和监督，从而出现代理人损害委托人利益的现象。

4?【答案】金汇兑本位制是指以银行券作为流通货币，通过外汇间接兑换黄金的货币制度。

二、单项选择题

1?【答案】D

【解析】在布雷顿森林体系下，以美元作为最主要的国际储备货币，实行美元—黄金本位制。在布雷顿森林体系中，黄金是基础，而美元则是最重要的储备资产。黄金起着两方面的重要作用：一方面，它是官方储备资产的重要构成部分，并且是国际收支结算的最后工具；另一方面，各国货币的价格以美元或黄金来表示，而美元的价格也以黄金来表示，因此各种货币的平价事实上都同黄金相联系。在这一体系中，美元起着十分重要的作用，因为这时美元与黄金挂钩，各国官方都按35美元1盎司的金平价向美国兑换黄金，其他国家的货币则与美元挂钩。各种可兑换货币要兑换成美元，然后才能兑换成黄金，实行美元—黄金本位制。

2?【答案】C

【解析】根据凯恩斯流动性偏好理论，人们需要货币、偏爱流动性主要是基于三个动机，即交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机的货币需求主要取决于收入，是收入的增函数，与利率不存在直接关系；而投机动机则主要取决于利率，是利率的减函数。

3?【答案】D

远期定价公式为

F=Ser(T-t)（1-1）

其中，F为远期价格，S为标的资产价格，r为T时刻到期的以连续复利计算的t时刻的无风险利率（年利率），t为定价时刻，T为到期时间。则5个月期的债券合约的交割价格应为

F=Ser(T-t)=975× e0?1×5=1 608（元）

4?【答案】C

【解析】货币在商品交换中充当交易媒介时，就是执行流通手段职能。货币在清偿债务时充当延期支付的工具，就是执行支付手段的职能。货币一旦退出流通被当作社会财富的一般代表，就执行价值贮藏的功能。因此，在本题叙述的情况中，货币执行的是支付手段的职能。

5?【答案】A

【解析】根据蒙代尔—弗莱明模型，在固定汇率制下，当资金不完全流动时，财政政策有效，货币政策无效。

6?【答案】A

【解析】直接证券按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息平整的息票，也可不附息票。投资者不仅可以在债券期满时收回本金（面值），而且还可以定期获得固定的利息收入。所以，投资者的未来的现金流包括了两部分，本金和利息。直接债券的内在价值公式如下：

V=c1+k+c(1+k)2+c(1+k)3+…+c(1+k)T+A(1+k)T（1-2）

式中，V代表内在价值，A代表面值，k是该债券的预期收益率，T是债券到期时间，c是直接债券每期支付的利息。

则根据式1-2，本题债券的内在价值V=701+9%+70(1+9%)2+1 000(1+9%)2=964?8（元）

即本题的正确选项为A。

7? 【答案】B

【分析】根据利率的期限结构理论中的预期理论，利率期限结构差异是由人们对未来利率的预期差异造成的。在证券市场上，各种期限的证券相互替代，即证券购买人并不会固定持有某种期限的债券，当某种债券的预期回报率低于期限不同的另一种债券时，人们就会换购另一种债券。当人们预测未来短期利率上升时，投资者就会放弃持有的长期债券而购入短期债券，以便将来抓住获得更高收益的机会，这将导致对债券的需求从长期市场转向短期市场，使短期债券的需求增加，长期债券的需求减少。而债券供给者即借款人为了能在利率上升之前以较低成本借入长期资金，就会减少短期债券的发行，增加长期债券的发行。结果，短期债券的需求增加，供给减少，短期债券的价格上升，利率下降；长期债券的需求减少，供给增加，长期债券的价格下降，利率上升。在这种情况下，短期利率低于长期利率。表现为债券利率曲线向右上方倾斜。因此，本题的正确选项为B。

8?【答案】B

【解析】随着组合中证券种类的增加，单个证券的方差对组合的方差的影响越来越小，当证券种类很多时，可以忽略不计，而证券之间协方差对组合的方差的影响越来越大。从而我们可以得出结论：单个证券的方差衡量的是非系统风险，它可以合理的组合被分散掉，使总风险的水平降低；证券之间的协方差衡量的是系统风险，它无法通过证券组合加以分散化。因此，本题的正确选项为B。

9?【答案】B

【解析】当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间呈同方向变动的关系；也就是说，到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。

10?【答案】A

【解析】根据融资偏好次序理论，管理者对融资的方式是有偏好的，管理者首先会选择内部融资的方式——即用本公司的留存收益，一个原因是它避免了外部融资可能会产生资金的稀缺性问题；另外，使用公司内部的留存收益不会产生筹资成本，管理者还可以确定一个与长期投资机会相匹配的目标股息支付率，从而避免股息突然变动对公司的不利影响。

11?【答案】A

【解析】一般情况下，利率较高的货币其远期汇率会贴水，而利率较低的货币其远期汇率会升水，以弥补远期交易的利息损失。由于港币的市场利率较美元的市场利率高，因此港币远期汇率将贴水。还应注意的是，本题中纽约外汇市场使用的是间接标价法，即以一定单位的本国货币（美元）为标准，折算成若干数额的外国货币（港币）来表示汇率的方法，则港币贴水（港币的远期汇率小于即期汇率）意味着1美元在远期可以兑换较多数额的港币，因此，本题的正确选项为A。

12?【答案】D

【解析】限价指令是指委托人要求经纪人按照限定的价格买进或卖出证券的指令。经纪人执行指令时，必须按照限价或者低于限价买进证券，按照限价或高于限价卖出证券。如果当时证券的价格不符合限价要求，就应等待，直至符合限价要求时才能成交。显然，与市场指令的委托方式不同，限价委托方式可以投资者预期的价格或更有利的价格成交。

13?【答案】B

【解析】

除权报价=除权日前一天收盘价+新股每股配股价×新股配股率

1+无偿送股率+新股配股率

=15+6×0?31+0?1+0?3=12?0（元）

14?【答案】D

【解析】资本市场线反映的是有效组合的预期收益率和标准差之间的关系，任何单个风险证券由于均不是有效组合而一定位于资本市场线的下方。因此，资本市场线并不能告诉我们单个证券的预期收益与标准差（即总风险）之间应存在怎样的关系。

15?【答案】B

【解析】本题主要考核点是总杠杆系数的计算。由于税后净利润为12万元，所以，税前利润=税后利润 /（1-所得税税率）=12/(1-25%)=16（万元）；又由于财务杠杆系数=息税前利润 /（息税前利润-利息）=息税前利润/税前利润=息税前利润/16=1?5，所以息税前利润=24（万元）。2012年的经营杠杆系数=（息税前利润+固定经营成本）/息税前利润=（24+24）/ 24=2，2012年的总杠杆系数=2× 1?5=3。

16?【答案】A

【解析】发放股票股利通常会使股数增加，进而导致股票价格下跌，因而选项A不正确。

17?【答案】C

【解析】由于流动比率-速动比率=存货/流动负债 

因此：2?4-1?2=存货/300

期末存货=360（万元）

平均存货=(240+360)/2=310（万元）

存货周转次数=720/310=2?32（次）

18?【答案】B

【解析】当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低公司的特有风险，股票的种类越多，承担公司的特有风险就越小，但投资组合不能分散市场风险。对于包括全部股票的投资组合，只要进行合适的投资组合，则全部股票的投资组合就只承担市场风险，而不承担公司的特有风险。所以，选项B不正确。

19?【答案】A

【解析】根据权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值=4 000+200-150=4050（万元）

20?【答案】B

【解析】“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施高股利分配率的股利政策。

三、计算题

1?【答案】

（1）将伦敦市场、纽约市场和法兰克福市场的汇率都采用间接标价法来表示，于是有：

伦敦市场1英镑=1? 585美元

纽约市场1美元=0?873欧元

法兰克福市场1欧元=0?721英镑

将上述三个汇率值相乘，就有

1?585×0?873×0?721=0?998≠1

说明存在套汇机会。

（2）伦敦市场和纽约市场英镑兑美元套算汇率为

1英镑=1? 585× 0?873=1?384欧元

可知在法兰克福市场上，英镑被相对高估，欧元被相对低估，从而应采取以下套汇步骤：

第一步，在法兰克福市场上卖出10万英镑，获得100 000× 1?387=138 700（欧元）。

第二步，在纽约市场上卖出138 700欧元，获得138 700/0?873=158 877?4（美元）。

第三步，在伦敦市场上卖出158 877?4美元，获得158 877?4/1?585=100 238?1（英镑）。

通过以上套汇交易，投机者可获得套汇利润100 238?1-100 000=238?1（英镑）。

2?【答案】根据题目所给条件，该股票的内在价值

V=C11+k+C2(1+k)2=121+0?19+7(1+0?19)2=15?027（元）

该股票的净现值 NPV=V-P=15?027-14=1?027元>0

从而可知该股票价值被低估。

3?【答案】

（1）存款总额=现金余额/漏现率=2 000亿元/20%=10 000亿元

总存款准备金=存款总额×（法定存款准备金率+超额准备金率）

=10 000亿元×(7%+3%)=1 000亿元

（2）货币乘数=1+crd+e+c=1+20%7%+3%+20%=4

基础货币=总存款准备金+现金余额=1 000亿元+2 000亿元=3 000亿元

货币供应=基础货币×货币乘数=3 000亿元× 4=12 000亿元

（3）若提高法定存款准备金率1%，则法定存款准备金率将上升为8%，而超额存款准备金将相应降为2%。从而商业银行的法定存款准备金将由700亿元上升为800亿元，而超额准备金则由300亿元降为200亿元。

……

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编者

2013年7月